الانفجار القادم في أرباح شركة تيسلا، وتشكيل مستقبل التكنولوجيا في عالم السيارات.

هذا البحث عبارة عن رأي لأحد المحللين الماليين الباحثين لأسهم شركة تيسلا، واذا أردت الاستثمار في الشركة فيجب عليك قراءة هذا البحث بعناية لتعرف كيف تقوم الشركة بتحقيق الأرباح وكيف تخطط الشركة لتحقيق مزيد من الأرباح في لسنوات القليلة القادمة، خاصة ومع هبوط أسهم الشركة بشكل قوي والذي قد يجعل منها فرصة العمر لكثير من المستثمرين ولكن يجب عليك دراسة هذا البحث والأرقام جيداً قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

سوف يمكّنهم الكمبيوتر العملاق Dojo من Tesla من تطوير منتجات أكثر قوة
ستعمل Dojo على رفع مستوى تقنية الطيار الآلي والقيادة الذاتية من Tesla لتصبح رائدة في السوق
ستؤدي متطلبات تخزين الطاقة في تحول الطاقة العالمي إلى خلق طلب متزايد على Megapacks من Tesla.

تعمل Tesla Dojo على رفع قوة Tesla الحاسوبية، مما يعزز تطوير المنتجات في جميع مجالات الأعمال.في ظاهر الأمر، إذا طلبت من شخص ما أن يصف شركة تسلا، فمن المحتمل أن يكون مصطلح “الشركة المصنعة للسيارات” من أول الأشياء التي تتبادر إلى ذهنه. لن يكونوا مخطئين، لكنهم تجاهلوا الكثير من روح شركة تسلا على مدار السنوات العشر الماضية. يمكن وصف شركة تيسلا على أنها شركة تكنولوجيا تعمل على تصنيع السيارات، وتعد شركة Tesla’s Dojo أفضل مثال على ذلك. Dojo عبارة عن منصة كمبيوتر عملاقة قوية للغاية تعمل بالذكاء الاصطناعي، تم تصميمها خصيصًا بواسطة Tesla. إنها قوية للغاية، في الواقع، لدرجة أن تفعيلها أدى إلى تعطيل شبكة الكهرباء في بالو ألتو. على عكس سابقتها، التي كانت تعتمد على وحدات معالجة الرسوميات NVIDIA، تستخدم Dojo شرائح مخصصة وبنية تحتية صممتها Tesla، مما يمثل قفزة كبيرة في القدرات الحسابية. قد تتساءل “لماذا نبتعد عن أجهزة NVIDIA؟” حسنًا، تعد أجهزة الكمبيوتر العملاقة الحالية رائعة في تحليل مجموعة من البيانات وتنفيذ مجموعة واسعة من المهام، لكنها غير فعالة بشكل عام عند إكمال مهمة واحدة محددة. من خلال بناء Dojo، يمكن لشركة Tesla أن تمتلك حاسوبًا فائقًا تحت تصرفها بكفاءة لا مثيل لها في تنفيذ المهام المطلوبة لها.

يتمثل الدور الأساسي لـ Dojo في تعزيز قدرة Tesla على تدريب الشبكات العصبية باستخدام بيانات الفيديو، وهو أمر بالغ الأهمية لتطوير تكنولوجيا رؤية الكمبيوتر وأنظمة القيادة الذاتية في Tesla. على وجه التحديد، تم تكليف Dojo بمهمة وضع العلامات التلقائية على مقاطع الفيديو التدريبية من أسطول Tesla وتدريب الشبكات العصبية لنظام Tesla للقيادة الذاتية، وهي مهمة تتطلب قوة حاسوبية هائلة. يتوسع النظام من خلال نشر العديد من وحدات ExaPOD، التي تحتوي على ما يصل إلى 1,062,000 نواة وتصل إلى 20 إكسافلوب. لم يكن هذا النوع من قابلية التوسع أكثر أهمية من أي وقت مضى، خاصة عندما يأخذ المرء في الاعتبار الحجم المذهل للبيانات التي يولدها أسطول تيسلا. مع استمرار Tesla في بيع المركبات، ستتضاعف كمية البيانات هذه، ولذلك كان Dojo خطوة ضرورية تقريبًا في الاستفادة من جميع البيانات المتاحة لشركة Tesla.

اعتبارًا من يوليو، باعت تسلا 4,527,916 سيارة إجمالاً، وكل واحدة من هذه المركبات تنقل البيانات مرة أخرى إلى تسلا لدعم جهود الشركة لتطوير قدرات القيادة الذاتية الكاملة. إن ربط شبكة ضخمة من أجهزة الاستشعار المتنقلة والكاميرات مع إمكانات حوسبة متطورة قوية بحاسوب عملاق خلفي مصمم داخليًا للتعلم من تلك البيانات هو نموذج لم نشهده من قبل ويرفع Tesla إلى ما هو أبعد من مجرد شركة مصنعة للسيارات. سيستمر هذا النظام في دفع أرباح لشركة Tesla لأنه سيساعد في دفع تطوير قدرات Tesla’s Autopilot والقيادة الذاتية الكاملة.

لا يتم استخدام Tesla’s Dojo في أعمال سيارات Tesla فحسب، بل يتم أيضًا تطوير Tesla Optimus Gen 2 – روبوت Tesla البشري – بمساعدة القوة الحاسوبية التي توفرها Dojo. لا يزال هناك وقت كافٍ لإصدار Optitmus تجاريًا، حيث تم عرض روبوت Gen 2 مؤخرًا في أواخر عام 2023، لكن هذا لا يعني أنه لا توجد جدوى تجارية، حيث يتوقع المحللون أن الطلب قد يصل إلى 10 إلى 20 مليار وحدة (ومع ذلك، سأختار تجاهل ذلك في الوقت الحالي عند كتابة هذه القصة). ومن المتوقع أن يعزز Dojo قطاع البرمجيات والخدمات في Tesla بشكل كبير. وقد رفع مورجان ستانلي تقديراته لإيرادات قطاع الأعمال هذا إلى 335 مليار دولار بحلول عام 2040، وهو ما يمثل أكثر من 60٪ من أرباح تسلا الأساسية. ويعود هذا النمو إلى حد كبير إلى الفرص المتاحة في ترخيص أسطول الطرف الثالث وزيادة متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU). تسريع مشاريع تسلا في مجال الروبوتات وخدمات البرمجيات، وهي مجالات تمتد إلى ما هو أبعد من أعمال تسلا الأساسية المتمثلة في بيع المركبات.

ستصبح أنظمة القيادة الذاتية والأتمتة من Tesla رائدة في الصناعة بفضل Dojo، لتصبح أداة مبيعات قيمة
وبطبيعة الحال، بعد مناقشة مزايا دوجو، يتحول الحديث إلى مزايا نظام القيادة الذاتية في تسلا. بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على علم بتكنولوجيا القيادة الآلية أو الذين يجدون صعوبة في رؤية القيمة، تجمع أنظمة القيادة الذاتية بين استخدام أجهزة الاستشعار (LiDAR، RADAR، البصرية وما إلى ذلك) وجهاز كمبيوتر للتحكم في بعض أو كل جوانب القيادة سيارة.

القيمة بالنسبة للمستهلكين هنا مهمة جدًا في الواقع. على المستوى العام، يعد نظام القيادة الآلي بفوائد كبيرة للسلامة من خلال إزالة عامل الخطأ البشري في الحوادث. وفقاً للمكتب الأمريكي لإدارة المركبات الآلية، فإن الخطأ البشري هو العامل المساهم وراء 98% من حوادث الطرق. إن الدافع وراء تقديم نظام قيادة آلي موثوق به كبير جدًا. إذا تمكنا من تقليل عدد الحوادث الناجمة عن الأخطاء البشرية، فيمكننا تقليل الخسائر في الأرواح على الطريق وإنشاء نظام نقل أكثر أمانًا. على الرغم من أن هذا الرقم البالغ 98% يتم الترويج له بشكل شائع من قبل شركات صناعة السيارات، إلا أن هذا المقال الذي نشرته مجلة The Atlantic يدعو هذا الرقم إلى التشكيك في قراءة مثيرة للاهتمام. وبغض النظر عن ذلك، فإن الغفلة البشرية والتشتت واتخاذ القرار هي العوامل الرئيسية التي تساهم في معظم حوادث الطرق. ومن المثير للاهتمام، أنه على الرغم من فوائد اعتماد أنظمة القيادة الآلية، إلا أن الجمهور لا يزال حذرًا، حيث قال 63% من المشاركين إنهم لن يرغبوا في ركوب سيارة ركاب ذاتية القيادة إذا أتيحت لهم الفرصة، وفقًا لمسح أجرته مؤسسة بيو للأبحاث.

بعد قراءة هذا، قد تسألني: “إذا كان الناس متشككين جدًا بشأن المركبات الآلية، فلماذا تعتقد أنها ستكون عامل نمو إيجابي لشركة تسلا؟”. ردي على ذلك هو: الناس يخافون مما لا يفهمونه. وعلى أية حال، قال هنري فورد عبارته الشهيرة: “لو سألت الناس عما يريدون، لقالوا خيولاً أسرع”.

القيادة الآلية هي الهدف النهائي لما تتجه إليه تكنولوجيا مساعدة السائق. إن ما كان يمكن أن يكون “عالي التقنية” قبل 15 عامًا، مثل أجهزة استشعار ركن السيارة، ونظام تثبيت السرعة التكيفي، وكاميرات الرؤية الخلفية، ونظام المساعدة في الحفاظ على المسار، أصبح الآن قياسيًا في معظم السيارات الجديدة. والخطوة المنطقية في هذا النمط هي مواصلة التحرك نحو القيادة الذاتية الكاملة، وهو ما تفعله بالفعل شركات الصناعة الكبرى مثل رينو وتويوتا وأودي وفولفو ومرسيدس بنز. إن ما كان الناس يعتبرونه آنذاك “كثيرا من التدخل التكنولوجي” أصبح الآن أمرا شائعا. في الواقع، كنت نفس الشيء. عندما كنت الأول في السوق لشراء سيارة، أردت تجنب شراء سيارة بهذه التقنيات لأنني رأيتها شيئًا لا يمكن الاعتماد عليه أو من شأنه أن يضعف قدرتي على القيادة، لكن سيارتي الأحدث تحتوي على هذه التقنيات و أستخدمها بشكل روتيني، مما جعل القيادة تجربة ممتعة أكثر بكثير. أعتقد أن نفس الشيء سيحدث مع المركبات الآلية. سيخشى السكان منهم في البداية، ثم بمرور الوقت، ستصبح هذه ميزة مرغوبة لجميع المركبات الجديدة.

أرى أن أكبر فائدة لشركة Tesla هي أنها تضع هذه التكنولوجيا في مقدمة تجاربها في مجال السيارات. تم تجهيز كل طراز من طرازات Tesla بنظام Tesla Autopilot بشكل قياسي. ومن هناك، يمكن للعملاء اختيار قدرات القيادة الذاتية المحسنة أو القيادة الذاتية الكاملة (FSD) في سيارتهم. ومن خلال القيام بذلك، يصبح اسم تسلا مرادفًا لتقنيات مساعدة السائق، وبمجرد أن يتأرجح الرأي العام، أعتقد أن مبيعات تسلا سوف تنتعش، مدفوعة بالرغبة في اعتماد المركبات ذاتية القيادة.

في النهاية، أعتقد أن قدرة المركبات الآلية على زيادة التنقل لكبار السن والأشخاص ذوي الإعاقة، وتوسيع خيارات النقل للمجتمعات الممثلة تمثيلاً ناقصًا، وتقليل الخسائر الاقتصادية لحوادث المركبات، سوف تفوق المخاوف والتردد المرتبط بالتكنولوجيا وتؤثر على الرأي العام في لصالح دفع التكنولوجيا إلى الأمام.

عند مناقشة تسلا، يجب أن أعترف بأن تقنيات مساعدة السائق في تسلا لم تأت دون انتقادات. في عام 2021، أسقطت تسلا أجهزة استشعار الرادار من نظام الطيار الآلي الخاص بها، مما أثار مخاوف بشأن سلامة نسختها المخصصة للكاميرا فقط، Tesla Vision. يستخدم هذا النظام ثماني كاميرات مثبتة حول السيارة. يجادل النقاد بأن أنظمة الرؤية فقط قد تواجه صعوبة في الظروف الجوية السيئة، بينما يزعم المؤيدون أنها تقلل من “الضوضاء” أو الإشارات المربكة.

تستخدم صناعة السيارات عادةً مجموعة من الكاميرات والرادار وأجهزة استشعار LiDAR. وبهذه الطريقة، تتم معالجة أوجه القصور في كل تقنية من تقنيات الاستشعار باستخدام نوع آخر من أجهزة الاستشعار، حسب الظروف. يختلف نهج تسلا من خلال الاعتماد فقط على نظام يركز على الكاميرا، وهو أقل تكلفة وقابل للتطوير ولكنه يعتبر تحديًا في التصميم. يعتقد إيلون موسك أن نظام الرؤية قد تحسن بما يكفي ليعمل بشكل أفضل بدون رادار.

وفي حين يمكن القول (في العديد من القضايا القضائية البارزة) أن هذا ليس صحيحا، أعتقد أن بعض الانتقادات الموجهة إلى حلول تسلا غير عادلة. اعتبارًا من يونيو 2023، كان الطيار الآلي في تسلا متورطًا في 736 حادثًا، بما في ذلك 17 حالة وفاة. هذه الأرقام مأساوية، لكن معدل الحوادث هذا أقل بكثير من المعدل المتوقع للسائقين بدون مساعدة. علاوة على ذلك، قد يبرز حجم حوادث تيسلا فوق تقنيات القيادة الآلية الأخرى، ولكن هذا يرجع ببساطة إلى عدد سيارات تيسلا على الطريق الذي يفوق بكثير المركبات الأخرى المجهزة بتكنولوجيا مماثلة.

بمرور الوقت، وبمساعدة Dojo، أستطيع أن أرى أن نظام Tesla Autopilot وFSD يتحسنان بمعدل هائل، نظرًا لأن جميع مركبات Tesla على الطريق تجمع البيانات. أستطيع أن أتصور سيناريو تكون فيه تقنيات Tesla Autopilot وFSD هي الأكثر فعالية وسهولة في الوصول إليها في السوق، حيث تعمل كمحرك كبير للطلب.

ستكون شركة Tesla Megapack واحدة من الأسس الرئيسية لانتقال الطاقة وسيزدهر نمو شركة Tesla Energy بسببها
من حيث الإيرادات الهائلة، فإن Tesla Energy تتضاءل بالمقارنة مع أعمال Tesla في مجال السيارات، لكن المستثمرين قد لا يدركون أن Tesla Energy أصبحت واحدة من أكثر أقسام الشركة ربحية. تُوصف شركة Tesla Energy، والتي يمكن تقسيمها إلى أعمال الطاقة الشمسية التابعة لشركة Tesla، وأعمال Powerwall وأعمال Megapack، على أنها رهان الشركة على قيادة تحول الطاقة العالمي. تحقق أعمال Megapack من Tesla أداءً جيدًا بشكل ملحوظ مع زيادة عمليات نشر تخزين البطاريات بنسبة 90٪ على أساس سنوي إلى 4.0 جيجاوات في الساعة في الربع الثالث من عام 2023. ويمثل هذا أعلى نشر ربع سنوي لأنظمة تخزين البطاريات حتى الآن. وكان هذا النمو نتيجة لتكثيف العمل في المصنع الضخم في لاثروب، كاليفورنيا، الذي ينتج بطارية ميجاباك.

على الرغم من أن تركيبات الطاقة الشمسية تتفوق على مصادر الطاقة الأخرى في الولايات المتحدة، إلا أن أعمال تسلا في مجال الطاقة الشمسية تكافح للحفاظ على مستويات النشر التي تمكنت سابقتها، SolarCity، من تحقيقها قبل الاستحواذ. ترسم أحدث الأرقام صورة قاتمة تمامًا حيث انخفض نشر الطاقة الشمسية بنسبة 48٪ عن العام السابق في الربع الثالث من عام 2023. وانخفض إجمالي نشر الطاقة الشمسية من 67 ميجاوات في الربع الأول من عام 2023 إلى 66 ميجاوات في الربع الثاني ثم انخفض إلى 49 ميجاوات في الربع الثالث. واستجابة لهذا الصراع، تحولت استراتيجية تيسلا لتتولى دور المورد بدلاً من تركيب تكنولوجيا الطاقة الشمسية الخاصة بها.

حتى مع الصراعات مع الطاقة الشمسية، فقد انتقلت أعمال الطاقة في Tesla من قوة إلى قوة حيث أصبحت Megapack حلاً حاسماً لمشاريع تخزين الطاقة واسعة النطاق. مع وجود العديد من أكبر مشاريع البطاريات في العالم التي تدعمها Tesla Megapacks مثل البطارية الفيكتورية الكبيرة بقدرة 300 ميجاوات بالقرب من جيلونج – وهي الأكبر في نصف الكرة الجنوبي – فقد أصبحت الخيار الأمثل لمثل هذه المبادرات. ومن دواعي سرور المساهمين في شركة Tesla أن شهية أستراليا لحزم البطاريات تستمر في النمو، مع طلب ضخم من Megapacks لمركز الطاقة المتجددة في ملبورن، والذي ستبلغ طاقته 600 ميجاوات / 1.6 جيجاوات في الساعة، مما يجعله واحدًا من أكبر أنظمة البطاريات. في العالم.

نظرًا للحاجة إلى التحول العالمي بعيدًا عن الوقود الأحفوري لتحقيق أهداف اتفاق باريس، أعتقد أن شركة تيسلا في وضع مثالي للعب دور حاسم في استقرار الشبكة وسط تزايد الإقبال على الطاقة المتجددة، خاصة في المناطق التي تستثمر بكثافة في الطاقة الشمسية وطاقة الرياح. طاقة. إن أكبر مشكلة تتعلق بتوليد الطاقة الشمسية وطاقة الرياح على نطاق واسع هي أن العرض لا يمكن أن يكون في كثير من الأحيان في حالة توازن مع الطلب. عندما لا تكون هناك شمس أو رياح، ينخفض العرض إلى الصفر. إذا أشرقت الشمس وهبت الرياح، لكن الاستخدام ظل منخفضًا، فسيتم إهدار التوليد الزائد.

تقوم أنظمة بطاريات Megapack من شركة Tesla بتخزين الطاقة عندما يتجاوز الإنتاج من المصادر المتجددة الطلب، ثم تقوم بتزويدها مرة أخرى إلى الشبكة حسب الحاجة. أدى نجاح بطارية Tesla الكبيرة في جنوب أستراليا إلى اعتماد هذه التكنولوجيا على نطاق واسع في البلاد، مع مشاريع أخرى واسعة النطاق مثل Riverina وDarlington Point Energy Storage Systems التي تستخدم أيضًا Tesla Megapacks. إذا اعتبرنا أن توليد الطاقة الشمسية وطاقة الرياح هما من بين أقل تكلفة للكهرباء (LCOE) لكل ميجاوات في الساعة، فإننا نبدأ في رؤية القيمة في Megapacks من Tesla.

قطاع السيارات يواصل مسار النمو القوي بفضل زيادة القدرة الإنتاجية والطلب على القيادة الذاتية
باعت تسلا 1,438,992 سيارة كهربائية في الأشهر العشرة الأولى من عام 2023، وهو ما يعادل، عندما يصل إجماليه إلى رقم سنوي، ما يقرب من 1,726,790 سيارة تم بيعها على مدار 12 شهرًا. أدى هذا الحجم من المبيعات إلى تحقيق إيرادات مبيعات سيارات بقيمة 82,163 مليون دولار أمريكي لهذه الفترة. وهذا يبشر بالخير بالنسبة لشركة تسلا، التي تبلغ طاقتها الإنتاجية الحالية (بعد ترقيات خط الإنتاج الأخيرة) 2,350,000 مليون وحدة. يتيح ذلك لشركة Tesla زيادة الأحجام الحالية بنسبة 36% دون الحاجة إلى مزيد من التوسع.

ومع ذلك، أعتقد أن التحسينات في قدرات FSD ستصبح العامل الرئيسي المحدد لطلب Tesla في المستقبل القريب وستدفع الطلب إلى ما هو أبعد من هذا الرقم البالغ 2,350,000 خلال السنوات القليلة المقبلة. في حين تمكنت شركات تصنيع السيارات الأخرى من اللحاق بأرقام إنتاج/مبيعات السيارات الكهربائية من Tesla، مع حصول الشركة المصنعة الصينية BYD مؤخرًا على التاج من Tesla، فإن افتقارها إلى التركيز أو التشاؤم بشأن تكنولوجيا القيادة الذاتية يمكن أن يوقف نمو مبيعاتها في السنوات المقبلة.

مع إقبال الجمهور على شركة تيسلا، ومع اقترابنا من النقطة التي يبدأ فيها حظر الحكومات على بيع محركات الاحتراق الداخلي، ستستمر شركة تيسلا في جني الثمار. بلغ إجمالي إيرادات Tesla من السيارات للأشهر التسعة الأولى من عام 2023 ما يصل إلى 60,856 مليون دولار أمريكي، ومن خلال إجمالي هذا الرقم لما يصل إلى 10 أشهر من الإيرادات، نحصل على 67,617 مليونًا من إيرادات السيارات مقابل 1,438,992 مركبة مباعة أو 46,989 دولارًا أمريكيًا لكل مركبة.

أفترض أنه بحلول عام 2029، سيرتفع حجم مبيعات تسلا السنوية إلى 3.500.000 سيارة، وذلك بفضل القدرة الإضافية الناتجة عن توسعة مصنع جيجا في برلين برادنبرج ومصنع جيجا الجديد في المكسيك، والذي من المقرر أن يبدأ في إنتاج المركبات في عام 2026. يترجم إلى ما يقرب من 164,461 مليون دولار من إيرادات السيارات وحدها. أدرك أن متوسط الإيرادات لكل مركبة سيتغير بسبب طرح Cybertruck الأكثر تكلفة، لكنني أفترض أنه سيكون هناك تخفيضات محتملة في أسعار الطراز 3 للمساعدة في الحفاظ على اتساق هذا الأمر تمامًا.

ستكون الطاقة وتخزين البطاريات هي القطاع الأسرع نموًا في الأعمال
أعتقد أن بطاريات تسلا وتخزين الطاقة ستكون جوهرة التاج لأعمال تسلا لتحقيق النمو على مدى السنوات الخمس المقبلة. كما تمت مناقشته سابقًا، فقد تعاونت العديد من مشاريع البطاريات الأسترالية واسعة النطاق بالفعل مع شركة Tesla لشراء Megapacks الخاصة بها، لكنني أعتقد أن هذا سيستمر في التزايد. وقد أبرز غوران بالفعل في سرده أن هناك العديد من مشاريع إصلاح البنية التحتية للطاقة واسعة النطاق بما في ذلك قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف بقيمة 1.2 تريليون دولار (الولايات المتحدة)، وأحكام المناخ والطاقة البالغة 737 مليار دولار في قانون الحد من التضخم لعام 2022 (الولايات المتحدة) وقانون خفض التضخم لعام 2022 (الولايات المتحدة) بقيمة 737 مليار دولار. خطة إنعاش بقيمة 2.018 تريليون يورو لأوروبا والتي من المرجح أن تعتمد على منتجات Megapack من Tesla لدعم شبكة الطاقة المتغيرة. وبالنظر إلى تقديرات الشركة أيضًا أن العالم سيحتاج إلى 240 تيراواط في الساعة من سعة تخزين الطاقة ليصبح مستدامًا بالكامل، فإن الطلب على Megapacks من Tesla لا يظهر أي علامة على التباطؤ في أي وقت قريب.

يمتلك مصنع Lathorp Megafactory التابع لشركة Tesla في كاليفورنيا حاليًا نطاقًا لإنتاج 10000 Megapack سنويًا، مع التوسع المستمر لتحقيق هدف 40GWh لسعة Lathorp. علاوة على ذلك، ولدعم طلب السوق على Megapacks، تستعد Tesla لبناء وحدة ثانية تبلغ سعتها 10000 وحدة سنويًا في Megapacky في شنغهاي. على أساس إجمالي الإنتاج من هذه المصانع، بالإضافة إلى 5000 وحدة أخرى سنويًا أتوقع أن تأتي من التوسعات في الخطط الحالية، أتوقع أن تنتج تسلا حوالي 25000 ميجاباك سنويًا. حاليًا، تبيع Tesla هذه العبوات مقابل ما يتراوح بين 2 إلى 2.2 مليون دولار، لكن يمكنني رؤية زيادة سعر الوحدة إلى حوالي 2.5 إلى 2.7 مليون دولار على خلفية زيادات أسعار الليثيوم. باستخدام المدخلات المذكورة أعلاه، أقدر أن شركة Tesla ستكسب 65000 مليون دولار من Megapacks وحدها. إذا احتفظت بافتراضاتي بأن تكون أعمال تسلا في مجال الطاقة الشمسية ضعيفة نسبيًا عند حوالي 5000 مليون دولار في عام 2029، فإن إجمالي إيراداتي المتوقعة لأعمال الطاقة في تسلا في عام 2029 هو 70 ألف دولار، وهو ارتفاع كبير عن 5907 دولارات التي حققتها في الأشهر الـ 12 السابقة.

ستعمل شراكات ترخيص الشاحن الفائق على زيادة الإيرادات في قطاع الخدمات الأخرى
تم تحقيق إيرادات قطاع الخدمات والخدمات الأخرى في Tesla من خلال خدمات وقطع غيار المركبات غير الخاضعة للضمان، والشحن الفائق المدفوع، ومبيعات السيارات المستعملة، وبضائع التجزئة، والتأمين على المركبات. جزء أصغر نسبيًا ولكنه ليس مهمًا من إجمالي الأعمال.

يشهد هذا المجال من العمل في الواقع تغييرًا مثيرًا للاهتمام، حيث تم الإعلان مؤخرًا عن أن مالكي Ford وGM سيتمكنون من الوصول إلى 15000 شاحن فائق من شبكة Tesla، مما سيكسب Tesla رسوم ترخيص رائعة في هذه العملية. قدر محلل Wedbush Securities، دان آيفز، أن هذه الشراكات يمكن أن تولد 3 مليارات دولار إضافية من إيرادات خدمات تسلا بحلول عام 2025. وقد حقق قطاع الخدمات الأخرى 7854 مليون دولار على مدار الـ 12 شهرًا السابقة، لكنني أفترض أن هذا سينمو إلى 20000 مليون دولار بحلول عام 2029، حيث بدأت عائدات الترخيص من شبكة الشحن الفائق لشركة Tesla في التزايد مع إبرام اتفاقيات شراكة إضافية مع شركات تصنيع السيارات الأخرى.

الأسهم القائمة ستشهد تخفيفًا طفيفًا
على مدار الـ 12 شهرًا السابقة، تم تخفيف أسهم تسلا القائمة بنسبة 0.6% من خلال ممارسة خيارات المساعدة من قبل الموظفين وحاملي الخيارات. في عام 2023، أعلنت شركة تسلا أنها ستخفض التعويضات القائمة على الأسهم، ولذا يمكنني أن أفترض أن هذا الاتجاه سيستمر خلال السنوات القليلة المقبلة على الأقل. سأفترض أن أسهم Tesla القائمة سترتفع بنسبة 0.6% سنويًا على مدى السنوات الخمس القادمة من 3,179 مليونًا إلى 3,275 مليونًا.

السعر إلى المبيعات هو مقياس التقييم الأكثر ملاءمة
على الرغم من حصول شركة Tesla على أرباح وفيرة، إلا أنني أختار تقييم الشركة على أساس السعر إلى المبيعات. تعتبر نسبة السعر إلى الربحية الحالية لشركة Tesla والتي تبلغ 62.5x متطرفة للغاية، خاصة عند مقارنتها بنظيراتها المماثلة في صناعة السيارات. ومع ذلك، على أساس السعر إلى المبيعات، تتطابق Tesla بشكل وثيق مع أقرانها المذكورين أعلاه، حيث تأتي بنسبة 7x P / S مقارنة بمتوسط نظير يبلغ 1.3x. سأفترض أن مضاعف سعر الفائدة لشركة Tesla سيرتفع قليلاً إلى 7.5x، بعد أن كان 7x. أرى في نهاية المطاف أن النمو في مبيعات السيارات الخاصة بهم والنمو الهائل في أعمال تخزين الطاقة لديهم هو حافز للسوق، ليس فقط للحفاظ على مقاييس التقييم مرتفعة، ولكن دفعهم إلى الشمال أكثر حيث أن علاوة السوق ستكون عائقًا أمام تمتع المساهمين بالثمار. من نجاح Tesla Megapack.

المخاطر: أجهزة الاستشعار البصرية لشركة تسلا تتخلف عن المنافسين
كان أحد أكبر الرهانات التي قامت بها Tesla هو اختيار التركيز فقط على استخدام أجهزة الاستشعار البصرية (Tesla Vision) في تقنية مساعدة القيادة الخاصة بها. تعمل أجهزة الاستشعار الضوئية بشكل جيد في بعض الظروف، ولكن هناك بعض العيوب الهامة التي ينبغي الاعتراف بها. على عكس الرادار، تتمتع أجهزة الاستشعار البصرية بمدى أقصر بكثير، مما يعني أن النظام لا يتمكن من اكتشاف العوائق البعيدة. تمنع الإضاءة المنخفضة والطقس السيئ أيضًا أجهزة الاستشعار البصرية التي لن تؤثر على أجهزة استشعار الموجات فوق الصوتية أو الرادارية أو LiDAR بنفس الطريقة. بشكل عام، من شأن النهج متعدد الوسائط أن يخفف من المخاطر المرتبطة بأي تقنية واحدة، لكن Tesla تقوم بالتحوط في رهاناتها على Dojo والبيانات الضخمة لتكون قادرة على تقديم خدمة أكثر دقة من خلال تدريب الشبكة العصبية.

تقييم أسهم الشركة.

طبقاً لكل ما سبق تم تقييم سعر السهم لشركة تيسلا ب 355.8 دولار لكل سهم، اعتماداً على نسبة نمو ايرادات الشركة سنوياً بنسبة 21%، وبالتالي فالشركة الأن تتداول أقل من قيمتها السعرية بناءاً على هذا التحليل بنسبة 55.8%.

عن الكاتب.