العلاقة بين التضخم وسوق السندات
هناك علاقة معقدة بين التضخم وسوق السندات. فمن ناحية، يمكن أن يؤدي التضخم إلى تآكل قيمة استثمارات السندات، مع انخفاض القوة الشرائية لمدفوعات الفائدة الثابتة بمرور الوقت. ومن ناحية أخرى، تميل عائدات السندات إلى الارتفاع عندما تزيد توقعات التضخم، حيث يطالب المستثمرون بتعويض أعلى عن مخاطر فقدان القوة الشرائية.
كيف يؤثر التضخم على أسعار السندات
أسعار السندات وعوائد السندات تتحرك في اتجاهين متعاكسين. فعندما ترتفع أسعار السندات، تنخفض عائدات السندات، والعكس صحيح. وذلك لأن العائد على السند يتم حسابه على أنه دفع الفائدة السنوية مقسومًا على سعر السند. عندما يرتفع التضخم، تنخفض القوة الشرائية لمدفوعات الفائدة الثابتة على السندات. وذلك لأن نفس المبلغ من المال سيشتري سلعًا وخدمات أقل في المستقبل. ونتيجة لذلك، يصبح المستثمرون أقل رغبة في الاحتفاظ بالسندات ذات أسعار الفائدة الثابتة، وتنخفض أسعار السندات. كلما طالت فترة استحقاق السندات، كلما كانت أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة. وذلك لأنه كلما طالت فترة الاستحقاق، زادت دفعات الفائدة المستقبلية التي سيحصل عليها حامل السندات. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، تنخفض قيمة مدفوعات الفائدة المستقبلية، وينخفض سعر السندات وفقًا لذلك.
كيف تؤثر توقعات التضخم على عائدات السندات
تلعب توقعات التضخم دورًا مهمًا في تحديد عوائد السندات. وعندما يتوقع المستثمرون ارتفاع التضخم، فإنهم يطالبون بعائد أعلى على السندات للتعويض عن خطر فقدان القوة الشرائية. ونتيجة لذلك، تميل عائدات السندات إلى الارتفاع عندما تزيد توقعات التضخم. تراقب البنوك المركزية عن كثب توقعات التضخم وتستخدم السياسة النقدية لمحاولة إبقاء التضخم تحت السيطرة. عندما تكون توقعات التضخم مرتفعة للغاية، قد تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لتهدئة الاقتصاد وخفض التضخم. عندما تكون توقعات التضخم منخفضة للغاية، قد تقوم البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد وتعزيز التضخم.
سعر الفائدة وعلاقته بالنشاط الاقتصادي
سعر السياسة هو سعر الفائدة الذي تحدده البنوك المركزية على القروض لليلة واحدة للبنوك. وهي إحدى الأدوات الرئيسية التي تستخدمها البنوك المركزية للسيطرة على التضخم وتعزيز النمو الاقتصادي. عندما ترفع البنوك المركزية سعر الفائدة، يصبح اقتراض الأموال أكثر تكلفة بالنسبة للبنوك. وهذا يجعل اقتراض الأموال أكثر تكلفة بالنسبة للشركات والمستهلكين، مما قد يؤدي إلى إبطاء النشاط الاقتصادي. وعلى العكس من ذلك، عندما تخفض البنوك المركزية سعر الفائدة، يصبح من الأرخص بالنسبة للبنوك أن تقترض الأموال، الأمر الذي يمكن أن يحفز النشاط الاقتصادي. كما أن سعر الفائدة له تأثير غير مباشر على سوق السندات. عندما ترفع البنوك المركزية سعر الفائدة، تميل عائدات السندات إلى الارتفاع أيضًا. وذلك لأن المستثمرين يتوقعون أن تستمر أسعار الفائدة في الارتفاع في المستقبل. وعلى العكس من ذلك، عندما تخفض البنوك المركزية سعر الفائدة، تميل عائدات السندات إلى الانخفاض أيضًا.
العلاقة بين التضخم والنشاط الاقتصادي
ويرتبط التضخم والنشاط الاقتصادي ارتباطًا وثيقًا أيضًا. وعندما يكون التضخم مرتفعا للغاية، فإنه يمكن أن يثبط الاستثمار والاستهلاك، مما قد يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. على العكس من ذلك، عندما يكون التضخم منخفضًا جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى الانكماش، مما قد يؤدي أيضًا إلى الإضرار بالاقتصاد. تهدف البنوك المركزية إلى إبقاء التضخم عند مستوى منخفض ومستقر، عادة حوالي 2٪. ويعتبر هذا هو المستوى الأمثل للتضخم للنمو الاقتصادي.
العلاقة بين التضخم وسوق السندات في عام 2023
في عام 2023، سيشهد التضخم ارتفاعًا سريعًا في العديد من البلدان حول العالم. وقد أدى ذلك إلى عمليات بيع مكثفة في سوق السندات، حيث طالب المستثمرون بعوائد أعلى للتعويض عن مخاطر فقدان القوة الشرائية. وكانت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تستجيب لارتفاع التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة. ومن المرجح أن يستمر هذا الوضع لبقية العام، الأمر الذي سيزيد من الضغوط على أسعار السندات.
معدل السياسة والنشاط الاقتصادي في عام 2023
ويبلغ سعر الفائدة الأساسي في العديد من البلدان حاليا الصفر أو يقترب منه. وتقوم البنوك المركزية الآن برفع أسعار الفائدة في محاولة للسيطرة على التضخم. ومع ذلك، فمن المرجح أن يؤدي هذا إلى تباطؤ النمو الاقتصادي على المدى القصير. وسيعتمد تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على النشاط الاقتصادي على عدد من العوامل، بما في ذلك شدة التضخم والوتيرة التي يتم بها رفع أسعار الفائدة. وإذا تمكنت البنوك المركزية من رفع أسعار الفائدة تدريجيا ودون التسبب في أزمة مالية، فإن التأثير على النمو الاقتصادي قد يكون محدودا. ومع ذلك، إذا اضطرت البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، فقد يؤدي ذلك إلى الركود. العلاقة بين التضخم وسوق السندات معقدة وتتطور باستمرار. ومع ذلك، من المهم للمستثمرين أن يفهموا العلاقة بين التضخم وعائدات السندات والنشاط الاقتصادي. وهذا يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استثماراتهم في السندات.
