نمو قوي لمايكروسوفت في الإيرادات والأرباح التشغيلية… لكن ربحية السهم تحت ضغط استثمارات الذكاء الاصطناعي

نتائج مايكروسوفت للربع الأول من السنة المالية 2026 تعكس صورة مزدوجة:
نمو قوي في الإيرادات والتشغيل مقابل ضغط واضح على صافي الأرباح وربحية السهم بسبب الاستثمارات الكبيرة في OpenAI والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أولاً: الإيرادات (Revenue)

• ارتفعت الإيرادات بمقدار +12.1 مليار دولار
• نسبة النمو: +18% على أساس سنوي

المقارنة:

• هذا النمو قوي جداً مقارنة بالعام الماضي
• يدل على استمرار توسع:
  • Azure (السحابة)
  • Microsoft 365
  • الإعلانات وWindows

ثانياً: الأرباح التشغيلية (Operating Income)

• ارتفعت بمقدار +7.4 مليار دولار
• نسبة النمو: +24%

المعنى:

• النشاط الأساسي للشركة قوي جداً
• الكفاءة التشغيلية ما تزال مرتفعة رغم التوسع

ثالثاً: صافي الأرباح (Net Income)

• تأثر سلباً بسبب استثمارات OpenAI:
  • انخفاض بمقدار 3.1 مليار دولار

المقارنة مع العام الماضي:

• العام السابق:
  • التأثير السلبي كان 523 مليون دولار فقط
• هذا يعني:
  • زيادة كبيرة جداً في حجم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

رابعاً: ربحية السهم (EPS)

• انخفضت بمقدار 0.41 دولار للسهم

المقارنة:

• العام الماضي:
  • الانخفاض كان فقط 0.07 دولار

الاستنتاج:

• الضغط على EPS واضح ومتسارع
• السبب ليس ضعف الأداء التشغيلي، بل الاستثمار الثقيل في المستقبل

خامساً: التكاليف والهوامش

1. تكلفة الإيرادات:

• ارتفعت +3.9 مليار دولار
• نسبة النمو: +20%

2. المصاريف التشغيلية:

• ارتفعت +735 مليون دولار
• نسبة النمو: +5%

3. الهوامش:

• هامش السحابة انخفض إلى 68%
• السبب:
  • بناء بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي
  • زيادة الطلب على قدرات الحوسبة

سادساً: تحليل مهم (هل التكاليف مقلقة؟)

الإجابة المختصرة: نعم… لكن بشكل إيجابي استراتيجياً

لماذا التكاليف ارتفعت؟

• توسع كبير في:
  • مراكز البيانات
  • قدرات AI
  • استثمارات OpenAI

هل هذا خطر؟

• على المدى القصير:
  • نعم، يضغط على:
    • EPS
    • الهوامش
• على المدى الطويل:
  • لا، بل هو:
    • استثمار لبناء هيمنة في سوق الذكاء الاصطناعي

الخلاصة التحليلية:

• الإيرادات: قوية جداً (+18%)
• الأرباح التشغيلية: أقوى (+24%)
• صافي الأرباح وEPS: تحت ضغط واضح
• التكاليف: ترتفع بسبب AI

النقطة الأهم: مايكروسوفت لا تعاني… بل تعيد استثمار أرباحها بقوة في الذكاء الاصطناعي

أداء سهم مايكروسوفت (Microsoft):

• السعر الحالي (بعد الإغلاق): 425.89 دولار
• سعر الإغلاق: 424.46 دولار (-1.12%)
• التغير بعد الإغلاق: +1.43 دولار (+0.34%)

الأداء الزمني:

• خلال 5 أيام: -1.95%
• خلال شهر: +18.97%
• خلال 3 أشهر: -2.09%
• منذ بداية السنة: -12.23%
• خلال سنة: +7.72%

الخلاصة:
السهم يتداول حالياً حول 425 دولار، مع تعافي واضح على المدى القصير (شهر)، لكن لا يزال تحت ضغط منذ بداية السنة، ما يعكس حركة تصحيحية ضمن اتجاه غير مستقر حتى الآن.