في عالمٍ تُعرف فيه بشكل متزايد إعادة ترتيب موازين القوى والتحالفات الهشة، كُتب فصلٌ جديدٌ في الملحمة بين القوتين المهيمنتين على الاقتصاد العالمي في القرن الحادي والعشرين – الولايات المتحدة والصين. ومرة أخرى، لا يدور الحديث عن حلٍّ، بل عن تأجيل. عن كسب الوقت، لا عن حل المشكلات.
بعد يومين من التخطيط الدبلوماسي الحذر في لندن، اختتم المسؤولون الأمريكيون والصينيون جولةً من محادثات تجارية بالغة الأهمية. والنتيجة؟ إحياءٌ مؤقتٌ للاتفاق الذي تم الاتفاق عليه الشهر الماضي في جنيف. مصافحةٌ ناعمة. ووعودٌ بإعادة التواصل. تعهدت الصين برفع قيودها على صادرات المعادن النادرة – وهي نقطة خلافٍ شائكةٌ هددت بتفكيك إطار التعاون الاقتصادي المتهالك أصلاً بين القوتين العظميين.
لكن إذا كان المستثمرون ينتظرون مفاجآت سارة، فقد حصلوا على وميض. كان رد فعل السوق خافتًا – معبرًا في حد ذاته. كان المستثمرون يأملون في المزيد. ما حصلوا عليه كان تصعيدًا أقل، وليس تقدمًا حقيقيًا. الشيطان، كما هو الحال دائمًا، يكمن في التفاصيل المفقودة.
هدنة بلا انتصار
قرأ المحللون والمتداولون البيان على حقيقته: فعل براغماتي. صمت، وليس تحولًا. في هونغ كونغ، فسّره مارك دونغ، المؤسس المشارك لشركة إدارة أصول الأقلية، بوضوح: “هذه أخبار إيجابية للسوق. على الأقل الآن هناك حد أدنى لا يرغب أي من الجانبين في تجاوزه.” وربما تكون هذه هي النتيجة الأكثر تفاؤلًا – أن كلا البلدين يدركان حجم الخسارة التي سيتكبدانها إذا تصاعدت هذه الحرب التجارية مرة أخرى. لكن غياب أي إطار عمل حاسم أو جدول زمني قابل للتنفيذ ترك الأسواق عالقة في حالة من عدم اليقين. لم يُبدِ متداولو العملات والأسهم سوى ترحيب حذر. لم يكن هناك أي حماس، بل مجرد تنهد ارتياح.
تحركت الأسواق ولكن بهدوء.
في الساعات التي تلت الإعلان: ارتفعت الأسهم الصينية بشكل طفيف، حيث ارتفع مؤشر CSI 300 بنسبة 0.75%، ليغلق عند 3,894.63، مقتربًا من أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع. انخفضت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف. وانخفض عقد E-mini S&P 500 (يونيو 2025) بنسبة 0.21% ليصل إلى 6,032.25.
ارتفع الدولار الأمريكي قليلاً؛ بينما ظل اليوان الصيني دون تغيير يُذكر. لخص كريس ويستون، رئيس قسم الأبحاث في بيبرستون بأستراليا، الوضع ببراعة قائلاً:
“في الوقت الحالي، طالما أن عناوين المحادثات إيجابية، فمن المتوقع أن تظل الأصول ذات المخاطر مدعومة. لكن عدم وجود رد فعل يُشير إلى أن هذه النتيجة كانت متوقعة تمامًا.” باختصار، الأسواق تراقب – لكنها لا تحتفل.
لمحة من الماضي: صدمة الرسوم الجمركية وانتعاش الأسهم
لفهم وضعنا الحالي، لا بد من العودة إلى الثاني من أبريل – وهو التاريخ الذي أطلق عليه الرئيس دونالد ترامب آنذاك اسم “يوم التحرير”. في ذلك الوقت، أعلنت الولايات المتحدة فجأةً عن مجموعة جديدة وشاملة من الرسوم الجمركية، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسواق الأسهم العالمية وإثارة مخاوف من ركود اقتصادي عميق.
لم يدم الذعر طويلاً. تراجع ترامب لاحقًا عن معظم الإجراءات العقابية، مانحًا الأسواق الانتعاش الذي كانت تتوق إليه. ومنذ ذلك الحين، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي بنسبة 6.5%، مقتربًا من مستويات قياسية جديدة. ومع ذلك، لا تزال الندوب قائمة – لا سيما في الصين، حيث كبح ضعف الاقتصاد المحلي التعافي. ورغم عودة الأسهم الصينية إلى مستوياتها في أوائل أبريل، إلا أن أداءها كان دون مستوى المؤشرات الأمريكية.
الصورة الأوسع: حرب باهظة التكلفة
هذا أكثر من مجرد عنوان رئيسي. فالعواقب الأوسع للحرب التجارية محسوسة في كلا الاقتصادين. تأثرت تجارة ثنائية بأكثر من 600 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى آثار ملموسة: تدهورت ثقة الشركات الأمريكية. ضعفت ثقة الأسر. عانت صادرات الصين وسط تزايد الضغوط الانكماشية وضعف طلب المستهلكين. يحذر الاقتصاديون من أن التأثير التراكمي لهذه الرسوم الجمركية المتبادلة، إلى جانب التقلبات المستمرة في السوق، سيؤثر سلبًا على الاقتصاد العالمي لأشهر قادمة – وربما لفترة أطول.
صرح فيليب وول، كبير مسؤولي الأبحاث في رايليانت جلوبال أدفايزرز، بصراحة: “يُقلل المستثمرون من شأن الضرر. أنا أكثر حذرًا وانتهازية من التفاؤل. قد يُحدث اتفاق كبير انتعاشًا في الأسهم – لكن النشوة قد تكون قصيرة الأجل مع ظهور مخاطر جديدة.”
تتفاقم مشاكل أمريكا
تواجه الولايات المتحدة تحديات تتجاوز بكثير النزاع التجاري. انخفض الدولار بأكثر من 8% هذا العام مقابل العملات الرئيسية. ما الأسباب؟
تراجع الثقة في الاقتصاد الأمريكي.
مخاوف التضخم المستمرة.
إنفاق مالي هائل وتضخم الديون.
تتعرض إدارة ترامب – التي تعاني من خلاف مع إيلون ماسك، وانتقادات متزايدة بشأن مشروع قانون ضريبي مثير للجدل، واحتجاجات على الهجرة في لوس أنجلوس – لضغوط على جميع الجبهات. وقد يؤدي الفشل في تحقيق تقدم ملموس في ملف التجارة مع الصين إلى مزيد من تآكل الثقة الاقتصادية، محليًا ودوليًا.
