شهدت شركة MicroStrategy (MSTR) التي لا تشبع من شراء البيتكوين ارتفاعًا مذهلاً تجاوز 600% في العام الماضي – وهو أداء أكبر بنحو 4.5 مرات من مكاسب البيتكوين (BTC) خلال نفس الفترة. ومع ذلك، واجه الارتفاع بعض الرياح المعاكسة منذ نهاية العام الماضي، حيث كافح سهم MicroStrategy للوصول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق – ليس بالضرورة بسبب تقلبات أسعار العملات المشفرة ولكن على الأرجح بسبب الشكوك حول الحالة المالية للمستثمرين في الشركة.
MicroStrategy هي أفضل طريقة للاستثمار في البيتكوين
إن أطروحة الاستثمار التي تتبناها MicroStrategy واضحة للغاية: إنها رهان على سعر البيتكوين. كانت MicroStrategy في الأصل شركة برمجيات استخبارات الأعمال والتحليلات تحت إشراف الرئيس التنفيذي مايكل سايلور، وهي الآن أكبر حامل لعملة البيتكوين في العالم، حيث تمتلك حوالي 447470 بيتكوين في خزانتها، بقيمة 46.75 مليار دولار.
على مدار السنوات القليلة الماضية، جمعت MicroStrategy هذا المبلغ الهائل من البيتكوين من خلال استراتيجية رائعة تتألف من (1) الديون لشراء البيتكوين و(2) إصدار الأسهم لشراء المزيد من البيتكوين. وبما أن الشركة استفادت من التقلبات العالية للعملة المشفرة الرائدة، فإن معظم ديونها تصدر من خلال سندات قابلة للتحويل الى أسهم Convertible bonds بأسعار فائدة تقترب من 0%، مما يسمح للمستثمرين بتحويل ممتلكاتهم إلى أسهم MSTR لاحقًا، في شكل لا يتم فيه تخفيض ملكية المساهمين على الفور. بعبارة أخرى، يقرض الناس الأموال لشركة MicroStrategy دون أي تكلفة، على أمل أن ترتفع الأسهم فوق سعر تحويل هذه السندات الى أسهم في المستقبل.
وبالتالي، مع ارتفاع أسعار البيتكوين، تزداد قيمة الأسهم، مما يخلق حلقة تغذية مرتدة إيجابية حيث يمكن لشركة MicroStrategy اقتراض المزيد والمزيد من رأس المال لشراء المزيد والمزيد من البيتكوين. ويمكن القول إن النتائج كانت مذهلة منذ بدأت الشركة في تنفيذ هذه الاستراتيجية في عام 2020. فقد شهد المستثمرون الذين اشتروا أسهم MSTR بدلاً من شراء البيتكوين مباشرة عائدات تجاوزت 2000%، مقارنة بعائدات البيتكوين البالغة 1207% خلال نفس الفترة.
إذا قامت MicroStrategy بتحويل جميع الأسهم دفعة واحدة، أو كمية كبيرة منها، فقد تتمكن من جمع تريليونات الدولارات إذا كان السوق لديه القدرة على استيعاب سعر السهم بالكامل. وعلى الرغم من أنني لا أرى أن هذا ممكن في فترة زمنية قصيرة، فإن الاتجاه هو أن MicroStrategy ستواصل الأمور مع سنداتها القابلة للتحويل وعروضها في السوق لتحقيق أقصى استفادة من أسهمها وجمع هذه الأسهم الجديدة المحتملة بقيمة تريليونات الدولارات تدريجيًا على مدى السنوات القليلة المقبلة.
