أولًا: نظرة عامة
أعلنت شركة أمازون عن نتائج قوية في الربع الرابع من عام 2025، حيث تفوقت على توقعات الأسواق من حيث الإيرادات والأرباح التشغيلية، خصوصًا في قطاع الحوسبة السحابية.
ورغم قوة الأرقام، تعرض السهم لضغوط حادة في التداولات اللاحقة بسبب مخاوف المستثمرين من الارتفاع الكبير في الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي خلال الفترة المقبلة.
أداء قطاع الحوسبة السحابية AWS
الإيرادات
- إيرادات AWS بلغت 35.58 مليار دولار
- التوقعات كانت عند 34.50 مليار دولار
- معدل النمو السنوي يقارب 24%
- AWS تمثل حوالي 18% من إجمالي إيرادات أمازون، لكنها المصدر الأساسي للأرباح
هذا يؤكد أن AWS ما زالت المحرك الرئيسي لنمو وربحية الشركة.
الأرباح وهوامش التشغيل
- الدخل التشغيلي لقطاع AWS بلغ 12.47 مليار دولار
- التوقعات كانت 11.90 مليار دولار
- هامش التشغيل ارتفع إلى 35%
- مقارنة بـ 34.6% في الربع السابق
ارتفاع الهامش التشغيلي يعكس تحسن الكفاءة التشغيلية وقوة الطلب على الخدمات السحابية، خاصة خدمات الذكاء الاصطناعي.
المنافسة في سوق الحوسبة السحابية
رغم أن أمازون لا تزال أكبر مزود للبنية التحتية السحابية عالميًا، إلا أن المنافسة أصبحت أكثر حدة:
- Google Cloud سجل نموًا قويًا يقارب 48%، وهو أعلى معدل نمو منذ 2021
- Microsoft Azure حققت نموًا بنحو 39%
هذا النمو السريع لدى المنافسين مدفوع بالطلب المتزايد على حلول الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية المتقدمة.
الذكاء الاصطناعي والتوسع الاستثماري
خلال الربع الرابع:
- أطلقت AWS منصة Nova Forge، والتي تتيح الوصول إلى نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي خلال مرحلة التدريب، ما يمنح الشركات مرونة عالية في التخصيص
- أعلنت أمازون عن التزام إنفاق بقيمة 38 مليار دولار من شركة OpenAI على خدماتها السحابية
كما أكد الرئيس التنفيذي لـ AWS أن الشركة أضافت قرابة 4 غيغاواط من القدرة الحاسوبية خلال عام 2025، أي ضعف ما كانت تمتلكه في 2022، مع توقعات بمضاعفة هذا الرقم مرة أخرى بحلول نهاية 2027.
الإنفاق الرأسمالي والضغوط على السهم
- أمازون تتوقع إنفاقًا رأسماليًا يقارب 200 مليار دولار في عام 2026
- معظم هذا الإنفاق موجه لقطاع AWS والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي
- الرقم جاء أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة حوالي 150 مليار دولار
هذا الإعلان كان السبب الرئيسي في هبوط سهم أمازون بأكثر من 8% بعد النتائج، حيث يخشى المستثمرون من تأثير هذا الإنفاق الضخم على التدفقات النقدية قصيرة الأجل.
أداء السهم في السوق
- السهم أغلق أمس عند 222.69 دولار
- في التداولات اللاحقة انخفض إلى حوالي 203.90 دولار
- التراجع اليومي تجاوز 8%
- السهم سجل أداءً سلبيًا على المدى القصير (شهر – 3 أشهر – سنة)
الخلاصة والتحليل
نتائج أمازون التشغيلية قوية جدًا، خصوصًا في AWS، مع نمو واضح في الإيرادات وتحسن في الهوامش.
لكن السوق حاليًا لا ينظر فقط إلى الأرباح، بل يركز على حجم الإنفاق الرأسمالي والمخاطر المرتبطة بسباق الذكاء الاصطناعي.
بصورة استراتيجية:
- على المدى الطويل: استثمارات أمازون قد تعزز هيمنتها في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية
- على المدى القصير: السهم قد يبقى تحت الضغط بسبب القلق من ارتفاع التكاليف وتباطؤ العائد على الاستثمار.