لماذا لم يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي وعوض كل الخسائر

مؤشر الدولار الأمريكي في نهاية الأسبوع الماضي تراجع بسبب تصريحات جيروم باول التي ألمح فيها إلى أن تغيير السياسة النقدية وخفض معدلات الفائدة قد يكون محتملًا جدًا في سبتمبر، مما أدى إلى تراجع الدولار الأمريكي. إلا أن المؤشر هذا الأسبوع عوّض كامل هذه الخسائر وذلك للأسباب التالية:

السبب الأول

التحسن المفاجئ الذي شهدناه في القطاع الصناعي، حيث أظهرت القراءة الأولية لشهر أغسطس قفزة قوية من مستويات الانكماش تحت الخمسين إلى مستوى 53، وتحديدًا 53.3، وهو أعلى مستوى خلال تسعة وثلاثين شهرًا. إضافة إلى ذلك، فقد سجلت الولايات المتحدة وفق هذا التقدير أفضل مستويات لأنشطة الأعمال والتوظيف لكل القطاعات، ما يعني أن خفض الفائدة في ديسمبر، أي بعد سبتمبر، قد لا يكون مؤكدًا إذا استمر هذا التحسن الاقتصادي. ويعود هذا التحسن بدرجة كبيرة إلى أن الاتفاقات التجارية التي أُبرمت جاءت مريحة لقطاع الأعمال.

السبب الثاني

الاتفاقات التجارية التي أبرمت بين البيت الأبيض والاقتصادات الكبرى جاءت أقل من المخاوف التي كان يتوقعها المستثمرون، وهو ما أعاد أنشطة الأعمال إلى زخم جيد، الأمر الذي انعكس إيجابًا على قوة الدولار الأمريكي وتماسكه فوق مستويات دعم مهمة.

يوضح الرسم أن مؤشر الدولار الأمريكي بقي فوق أول مستوى دعم، وفشل في كسره خلال التراجع الكبير الأسبوع الماضي، حيث لم يتمكن من الهبوط تحت مستوى 97.40، ثم عاد وارتفع ضمن المثلث السعري الذي يتحرك حاليا داخله بين 97.60 و99.50 تقريبًا.

المستويات الفنية والدعم الأساسي

أما مستويات الدعم والمقاومة المهمة فتتراوح بين 97.40 وحتى مستوى 100، وهي القمة الأخيرة التي سُجلت في بداية أغسطس.

بعد التراجعات الكبيرة لمؤشر الدولار الأمريكي فإن استمرار تحسن الاقتصاد الأمريكي، حتى مع خفض الفائدة بشكل متدرج، قد يعني على المدى البعيد إمكانية صعود المؤشر إلى مستويات أعلى من 100.

ذلك لأن خفض الفائدة قد يكون تدريجيًا للغاية إذا استمر قطاع التكنولوجيا في دعم الاقتصاد الأمريكي بشكل قوي.

لا شك أن هذا الخفض المتدرج للفائدة يمثل ضرورة كبيرة لبقية القطاعات حتى تتحسن أنشطتها وتعمل بمرونة أكبر. غير أن التدرج الكبير في الخفض لا يضغط بشكل قوي على الدولار، خاصة أن معدلات الفائدة في الولايات المتحدة (4.5%) ما زالت أعلى بكثير من معدلاتها في منطقة اليورو (2.25%)، وكذلك مقابل الين الياباني (0.5%). وبالتالي، فإن قوة الدولار قد تعود بسهولة في هذا السيناريو.