تظهر أرقام Apple صورة لشركة تتمتع بقدرة استثنائية على تحقيق الإيرادات والعائد على حقوق المساهمين، مع أداء قوي للسهم خلال الاثني عشر شهراً الماضية. لكن في المقابل، يتداول السهم عند تقييم مرتفع نسبياً، وهو ما يجعل استمرار نمو الأرباح عاملاً مهماً لتبرير المستويات الحالية للسهم.

السهم يتراجع في الجلسة لكنه يحتفظ بأداء سنوي قوي

يتداول سهم آبل عند 306.38 دولار، متراجعاً خلال الجلسة بنحو 2.13% أو ما يعادل 6.68 دولار.

وعلى الرغم من التراجع اليومي، فإن الصورة على المدى الأطول أكثر إيجابية. فقد ارتفع السهم 0.86% خلال آخر خمسة أيام، بينما تراجع 2.95% خلال شهر واحد، وحقق ارتفاعاً بنحو 4.33% خلال ثلاثة أشهر.

ومنذ بداية العام، تبلغ مكاسب السهم 12.57%، بينما يصل ارتفاعه خلال عام كامل إلى 33.43%، ما يعكس أداءً سنوياً قوياً رغم الضعف الذي ظهر خلال الشهر الأخير.

السهم لا يزال قريباً نسبياً من قمته التاريخية

بلغ أعلى مستوى للسهم خلال 52 أسبوعاً 344.57 دولار، مقابل أدنى مستوى عند 223.78 دولار.

وبالسعر الحالي البالغ 306.38 دولار، يتداول السهم بنحو 11.1% دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً، بينما يرتفع بحوالي 36.9% عن أدنى مستوى سنوي.

آبل تحقق إيرادات ضخمة تتجاوز 466 مليار دولار

على مستوى الأداء المالي، بلغت إيرادات الشركة خلال آخر 12 شهراً نحو 466.82 مليار دولار، وهو رقم ضخم يعكس الحجم الاستثنائي لأعمال آبل عالمياً.

وبلغت ربحية السهم EPS نحو 8.69 دولار، بينما وصل EBITDA إلى 167.96 مليار دولار.

وتظهر الأرقام أن آبل قادرة على تحويل حجم مبيعاتها الهائل إلى أرباح قوية، حيث يبلغ هامش الربح الإجمالي 48.65%، بينما يصل صافي هامش الربح إلى 27.51%.

وهذا يعني بصورة مبسطة أن الشركة تحقق حوالي 27.5 دولار كصافي ربح مقابل كل 100 دولار من الإيرادات.

العائد على حقوق المساهمين استثنائي.. لكن يجب تفسيره بحذر

أحد أكثر الأرقام لفتاً للانتباه هو وصول العائد على حقوق المساهمين ROE إلى 148.19%.

ظاهرياً، يعكس ذلك كفاءة استثنائية في توليد الأرباح مقارنة بحقوق المساهمين، لكنه لا ينبغي تفسيره وحده باعتباره دليلاً على أن آبل أكثر كفاءة تشغيلية بهذا المقدار من الشركات الأخرى.

فالـROE المرتفع جداً لدى آبل يتأثر أيضاً بهيكل رأس المال وعمليات إعادة شراء الأسهم، التي تقلص حقوق المساهمين في الميزانية، وبالتالي ترفع النسبة حسابياً.

وفي الوقت نفسه، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 78.44%.

تقييم آبل مرتفع نسبياً

يتداول السهم عند مضاعف ربحية P/E يبلغ 35.25 مرة، بينما يبلغ مضاعف الربحية المستقبلي 33.29 مرة.

وهذا يعني أن المستثمر يدفع أكثر من 35 دولاراً مقابل كل دولار من الأرباح الحالية للشركة، وهو تقييم يتطلب استمرار نمو الأرباح للحفاظ عليه.

ومن الإشارات الإيجابية أن المضاعف المستقبلي أقل من المضاعف الحالي، ما يعني أن السوق يتوقع ارتفاع الأرباح المستقبلية. لكن الفارق بين 35.25 و33.29 مرة ليس كبيراً، وبالتالي فإن نمو الأرباح المتوقع ضمنياً لا يبدو ضخماً مقارنة بحجم التقييم الحالي.

الخلاصة

أرقام آبل تكشف عن شركة شديدة القوة مالياً، بإيرادات ضخمة وهوامش ربح مرتفعة وقدرة كبيرة على توليد الأرباح، إضافة إلى أداء قوي للسهم خلال العام الماضي.

لكن التحدي الرئيسي يأتي من التقييم المرتفع. فمضاعف ربحية يتجاوز 35 مرة يعني أن جزءاً مهماً من قوة الشركة وتوقعات النمو أصبح محسوباً بالفعل في السعر.

وبالمقارنة مع مايكروسوفت، تبدو مايكروسوفت أقوى من حيث الهوامش وأرخص من حيث مضاعفات الربحية وأقل اعتماداً على الدين نسبةً إلى حقوق الملكية، بينما تتميز آبل بحجم إيرادات أكبر وأداء سعري سنوي أقوى بكثير.

لذلك فإن أرقام آبل الحالية تعطي صورة يمكن تلخيصها في: شركة ممتازة وربحية قوية، لكن السهم نفسه ليس رخيصاً، ما يرفع أهمية استمرار نمو الأرباح مستقبلاً لتبرير التقييم الحالي.