تفاقم تقلبات سوق الأسهم مع تزايد شكوك المستثمرين بشأن الرسوم الجمركية يقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من منطقة التصحيح، حيث يستوعب المستثمرون المخاطر الاقتصادية المرتبطة بسياسات الرئيس دونالد ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية. وشهدت جلسة التداول المتقلبة يوم الثلاثاء إغلاق المؤشر منخفضًا بنسبة 0.8% عند 5,572.07، مما يجعله على وشك تسجيل انخفاض بنسبة 10% عن ذروته الأخيرة. وقد تدهورت معنويات السوق بشكل حاد، حيث يخشى المتداولون من الضغوط التضخمية واحتمال تباطؤ النمو الاقتصادي بسبب السياسات.
مخاوف الرسوم الجمركية ومخاطر الركود
يواجه المستثمرون حالة من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة والمقترحة، وخاصة على الصلب والألمنيوم الكنديين. أعلن ترامب في البداية عن فرض رسوم جمركية بنسبة 50% على تلك الواردات، لكنه تراجع عنها لاحقًا إلى 25% بعد أن علق رئيس وزراء أونتاريو، دوغ فورد، الرسوم الإضافية الانتقامية على صادرات الكهرباء إلى الولايات المتحدة. وبينما تم تجنب التصعيد الفوري، لا يزال المتداولون حذرين قبل فرض رسوم جمركية متبادلة متوقعة، والتي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل
يجادل أندرو سليمون من مورغان ستانلي بأنه في حين أن الرسوم الجمركية تُسبب حالة من عدم اليقين على المدى القصير، إلا أن تأثيرها التضخمي على المدى الطويل قد يكون مبالغًا فيه. مع ذلك، يُشير سوق السندات إلى قلق متزايد، حيث يُقيّم المتداولون احتمالية تخفيضات أسعار الفائدة المتعددة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة الضعف الاقتصادي المحتمل. رفعت شركة بيمكو احتمالية ركود الولايات المتحدة إلى 35%، ارتفاعًا من 15% في أواخر عام 2024، مُشيرةً إلى الضغط الاقتصادي الناجم عن النزاعات التجارية المستمرة.
أدى تقلب الأسهم المُسيطر على السوق إلى نشاط قياسي في سوق الخيارات. تجاوز حجم تداول العقود المرتبطة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 4.8 مليون عقد يوم الاثنين، أي أكثر من 50% عن المتوسط اليومي للعام الماضي، وفقًا لبيانات بورصة شيكاغو التجارية. على وجه الخصوص، هيمنت خيارات “صفر يوم حتى انتهاء الصلاحية” (0DTE) على التداول، حيث شكلت أكثر من نصف إجمالي نشاط الخيارات المرتبطة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الأسابيع الأخيرة. هذه العقود عالية المخاطر، التي تُشبه غالبًا “أوراق اليانصيب”، تسمح للمتداولين بالمضاربة على التقلبات السريعة خلال اليوم، ولكنها قد تُفاقم أيضًا التقلبات.
شهد تداول الخيارات في الأسهم الفردية ارتفاعًا ملحوظًا أيضًا، حيث شهدت أسهم مثل إنفيديا وتيسلا وآبل أعلى نشاط. على الرغم من ضعف السوق بشكل عام، يرى سليمون فرص شراء مختارة في بنوك وول ستريت، وشركات التكنولوجيا الكبرى المتعثرة، وأسهم أشباه الموصلات التي تراجعت بشكل حاد.
السوق على حافة الهاوية: هل ستؤدي التقلبات إلى تراجع أعمق؟
مع اقتراب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من مستويات التصحيح وارتفاع التقلبات، لا يزال السوق عرضة لمزيد من الانخفاض. تتوقف التوقعات على المدى القريب على استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لعدم اليقين الاقتصادي واحتمالية حدوث المزيد من التصعيدات التجارية. في حين يتدخل بعض المستثمرين لشراء الأسهم المتعثرة، لا يزال المزاج العام دفاعيًا، حيث يتحوط متداولو الخيارات بنشاط ضد المزيد من الانخفاضات. من المرجح أن يتطلب التعافي الحقيقي توجهًا سياسيًا أوضح وبيانات اقتصادية أقوى، ولكن في الوقت الحالي، لا تزال ظروف السوق غير مستقرة.
