ارتفع التضخم الاستهلاكي في الصين أكثر من المتوقع الشهر الماضي لكن البيانات لم ترسم صورة قوية بما يكفي لتبديد المخاوف بشأن ضعف الطلب في ثاني أكبر اقتصاد في العالم. قال المكتب الوطني للإحصاء يوم الجمعة إن مؤشر أسعار المستهلك في البلاد ارتفع للشهر السادس على التوالي في يوليو، حيث ارتفع بنسبة 0.5٪ عن العام السابق وسجل أعلى مستوى في خمسة أشهر. تجاوزت القراءة قليلاً ارتفاع 0.4٪ الذي توقعه خبراء الاقتصاد في استطلاع وول ستريت جورنال ومقارنة بزيادة 0.2٪ في يونيو. يقول خبراء الاقتصاد إن عوامل لمرة واحدة مثل اضطرابات الطقس في إمدادات الغذاء دفعت الأسعار إلى الارتفاع، مما أدى إلى زيادة القراءة الرئيسية.
تباطأ التضخم الاستهلاكي الأساسي، الذي يستبعد الفئات الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والطاقة، إلى 0.4٪ في يوليو من نمو 0.6٪ الذي شهدناه في يونيو. أظهرت بيانات يوم الجمعة أيضًا أن أسعار المصانع ظلت في حالة انكماش، وهو ما يطابق الانخفاض الذي شهدناه في يونيو. انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.8% في يوليو/تموز مقارنة بالعام السابق، مسجلاً بذلك انكماشاً للشهر الثاني والعشرين على التوالي. وكان استطلاع وول ستريت جورنال قد توقع انخفاضاً بنسبة 0.9%.
يتوقع خبراء الاقتصاد على نطاق واسع أن يظل التضخم فاتراً في الصين هذا العام، مع إحجام المستهلكين الحذرين عن فتح محافظهم وسط توقعات اقتصادية غير مؤكدة. ويقول خبراء الاقتصاد إن جهود التصنيع في بكين أدت في الوقت نفسه إلى زيادة القدرة الصناعية التي تخاطر بالضغط على الأسعار. لقد لعب التضخم الغذائي، وخاصة في أسعار لحم الخنزير، دوراً كبيراً في دعم التضخم الاستهلاكي في يوليو/تموز، حيث عاد إلى مستويات ثابتة بعد 12 شهراً من الانكماش.
قال خبراء اقتصاد في شركة نومورا في مذكرة للعملاء إن الطباعة كانت مدفوعة جزئياً بتشوهات جانب العرض الناجمة عن سوء الأحوال الجوية بما في ذلك الحرارة الشديدة والفيضانات. أثرت الاضطرابات الجوية على إمدادات الخضروات الطازجة، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار بنسبة 3.3% على أساس سنوي في يوليو/تموز بعد انخفاض بنسبة 7.3% في يونيو/حزيران. كما ساهمت أسعار لحم الخنزير في الزيادة، حيث ارتفعت بنسبة 20.4% عن العام الماضي، ولكن هذا يرجع إلى حد كبير إلى التأثيرات الأساسية، كما قال الخبير الاقتصادي دنكان ريجلي من بانثيون ماكرو إيكونوميكس.
وفي الوقت نفسه، وعلى الرغم من الدعم من العطلة الصيفية، تباطأ نمو أسعار السلع غير الغذائية قليلاً في يوليو/تموز مقارنة بيونيو/حزيران. وقال خبراء الاقتصاد في باركليز في مذكرة إن الارتفاع غير المتوقع في قراءة العناوين الرئيسية يخفي ضعفاً كامناً في ديناميكيات الأسعار والطلب المحلي. وأضافوا: “إن الاعتدال الواسع النطاق تقريباً في السلع غير الغذائية ــ الرعاية الصحية، والسيارات، والسفر، والإسكان ــ يشير إلى خطر ترسيخ توقعات الانكماش”. وباستبعاد المساهمة من أسعار لحم الخنزير، يقدر باركليز أن نمو أسعار السلع الاستهلاكية بالكاد أخطأ علامة الانكماش.
ومن أجل تعزيز الاستهلاك، يقول خبراء الاقتصاد إن المزيد من الدعم السياسي مطلوب للهندسة لانتعاش ملموس في قطاع العقارات، حيث كانت الأسر الصينية تودع تقليدياً جزءاً كبيراً من ثرواتها. وفي مذكرة صدرت مؤخرا، قال خبراء اقتصاد في بنك نومورا: “إن النقص الكبير في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني والضرر المتزايد الناجم عن أزمة الإسكان يشير إلى أن بكين بحاجة إلى اتخاذ إجراءات أسرع وأكثر جرأة”. وفي غياب عملية إنقاذ أكثر جرأة لقطاع العقارات، سيكون من الصعب على بكين إحياء استهلاك الأسر، وهو أمر مهم بشكل متزايد مع إظهار الصادرات ــ المحرك الرئيسي للنمو في النصف الأول من العام ــ علامات التعثر وسط التوترات التجارية المتزايدة.
وأظهرت بيانات التجارة لشهر يوليو/تموز تعاف غير متكافئ، مع نمو الواردات القوي بشكل مفاجئ وضعف الصادرات بشكل غير متوقع. كما أشارت أرقام مبيعات المساكن لهذا الشهر إلى أن أزمة العقارات لم تنته بعد، مع انخفاض المبيعات لدى أكبر المطورين في الصين بوتيرة أسرع. وتعهدت أعلى هيئة لصنع القرار في الحزب الشيوعي بمزيد من المساعدات لتعزيز الاستهلاك، لكن التدابير حتى الآن كانت تدريجية وتفتقر إلى نوع الدعم المالي المباشر للأسر الصينية الذي كان العديد من خبراء الاقتصاد يطالبون به.
ورفضت السلطات أيضا خطة إنقاذ عقارية اقترحها صندوق النقد الدولي تتضمن نشر تريليون دولار من أموال الحكومة المركزية، قائلة إنه سيكون من غير المناسب لبكين تقديم الدعم الذي قد يؤدي إلى توقعات بعمليات إنقاذ حكومية. وقال خبراء اقتصاديون إن البنك المركزي الصيني خفض أسعار الفائدة للمساعدة في هذه القضية، لكن يجب أن يوازن ذلك مع المخاوف بشأن استقرار العملة وتقلص هوامش الربح لدى البنوك.
وعزز هذا التوقعات بأن تلعب السياسة المالية دورا قياديا أكبر في تحفيز الاقتصاد، لكن من المرجح أن لا يزال هناك مجال للتيسير النقدي. وقال الخبير الاقتصادي لين سونغ من آي إن جي: “مع انخفاض التضخم وضعف نشاط الائتمان، تستمر العوامل المحلية في تفضيل المزيد من التيسير النقدي. ونحن نواصل البحث عن خفض آخر على الأقل لأسعار الفائدة هذا العام مع إمكانية المزيد إذا تسارعت وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة العالمية”.