وضعنا نموذج لدراسة حركة الذهب واحتمالاتها وفق العوامل التاريخية التي تؤثر عليها والتي منها المخاوف الاقتصادية بالإضافة لسعر الدولار الأمريكي
وهنا نود بالبداية التوضيح أن الدراسة تمت على الاغلاقات الشهرية منذ مايو لعام 2014 وحتى بداية مايو الجاري 2023
وكما نعلم فإن الذهب يرتفع في أوقات ارتفاع المخاوف الاقتصادية
والتي تنعكس سلبا على أسعار الأسهم وبالتالي ترفع ما يسمى مؤشر التأرجح VIX
الذي يقيس التقلبات في مؤشر الأسهم الأمريكي اس اند بي 500
أي أن العلاقة بين سعر أونصة الذهب ومؤشر VIX إيجابية
فكلما ارتفع مؤشر VIX (أي ارتفعت المخاوف في سوق الأسهم الأمريكي) كان للذهب ارتفاعات أيضا
وقد وجدنا بالأرقام أن معامل الارتباط منذ عام 2014 حتى مايو الجاري 2023 يبلغ 0.5
أي أن ارتفاع مؤشر VIX بنسبة 1% يعني ارتفاع أونصة الذهب 0.5%
ومن الغريب خلال تلك الفترة أن ارتباط سعر أونصة الذهب بمؤشر الدولار الأمريكي إيجابي أيضا ولكنه أقل ويقع فقط عند 0.2
أي أن ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 1% لا تعني تراجع الذهب بل تعني ارتفاع أونصة الذهب 0.2% أي أن التأثير ضعيف
ولذا فلن يكون مؤشر الدولار العامل المؤثر في هذه الدراسة وفق الظروف الحالية التي تحكمخا حالة الخوف في الأسواق
وهو ما يدفعنا للتركيز على مسار مؤشر التأرجح والمخاوف في سوق الأسهم الأمريكي VIX لدراسة توقعات حركة أونصة الذهب مستقبلا.
وبناء على هذه العلاقة التاريخية فيمكننا أن نجيب عما تسعره حاليا أونصة الذهب من هذه المخاوف؟
الرسم التالي يبين العلاقة الطردية بين ارتفاع مؤشر المخاوف VIX وارتفاع سعر اونصة الذهب
ومنه نرى أن السعر الحالي بتاريخ اليوم 22 مايو 2023 يقع عند 1970$
ووفق العلاقة التي امتدت منذ 2014 فإن مؤشر المخاوف VIX يفترض (أن يكون حاليا أو أن المتداولين بالذهب متخوفين من أن يكون مستقبلا) عند مستوى 47 (النقطة الخضراء بالرسم)
أي أعلى بكثير عن المستوى الحالي عند 17 حيث المخاوف في سوق الأسهم تعتبر منخفضة نسبيا
وليتم تصحيح هذا الأمر فإما أن تشتعل المخاوف في سوق الأسهم ويرتفع مؤشر VIX إلى 47
أو أن تتراجع المخاوف في سوق الذهب ويتراجع سعره إلى ما يعادله عندما يكون مؤشر VIX عند 17
وبذلك ندرك أن سعر الذهب أعلى بكثير من الوضع الاقتصادي الفعلي حاليا وأنه متضخم فقط بسبب المخاوف
ولذا فأين يفترض أن يكون سعر الذهب في حال تلاشت هذه المخاوف وفق هذه العلاقة؟
الإجابة هي 1426$ حينها تعادل مؤشر المخاوف عند 17 والذي حينها يعتبر في مستويات منخفضة تاريخيا.
الرسم التالي يبين الاغلاقات الشهرية لسعر الذهب الذي يقع قرب أعلى مستوياته على الاطلاق مع مؤشر التأرجح VIX الملون بالأسود:
وكملاحظة هامة وقبل ابريل 2020 بعدة أشهر كان الذهب يسجل ارتفاعات مستعدا لتراجع حاد في أسواق الأسهم بعد انتشار كورونا في الصين وقبل تمدده لأميركا وهنا كان سوق الذهب سباق لاكتشاف المخاطر
وبعدها بقليل انهارت أسواق الأسهم وقفز مؤشر التأرجح VIX
فهل سيتكرر ذلك قريبا كون أن سعر الذهب مرتفع بسبب المخاوف من تدهور الوضع الاقتصادي العالمي؟
من الرسم أيضا يتبين لنا خلال تلك الفترة أن أعلى مستوى إغلاق شهري على ارتفاع لمؤشر VIX كان عند 57 وذلك في ابريل 2020 حين اشتعلت أزمة كورونا
وحتى عند ذلك الرقم ووفق المعادلة مع الذهب فإن سعر أونصة الذهب تكون في حال ارتفعت المخاوف إلى هناك عند سعر 2150$ أي ليست ببعيدة جدا عن المستويات الحالية
أما أعلى مستوى مسجل لمؤشر VIX فهو عند 89.53 وسجل في اكتوبر 2008 بسبب أزمة الرهن العقاري
وفي حال حدثت أزمة مالية عالمية جديدة فيمكن لمؤشر VIX تسجيله وحينها يكون السعر المعادل له من أونصة الذهب عند 2777$ كهدف محتمل.
ولكن ماذا لو تلاشت المخاوف وارتفعت الأسهم وتم التخلي عن الذهب وبلغ مؤشر VIX أقل مستوياته خلال السنوات الماضية حول الـ 9 ؟
حينها يكون السعر المعادل لأونصة الذهب عند 1296$ فقط وهو القاع المحتمل وفق هذه العلاقة.
ولكن ما هو متوسط الاغلاقات الشهرية للفترة محل الدراسة منذ مايو 2014 حتى مايو 2023؟
المتوسط يقع عند 1461$ وهو أول هدف في حال تلاشت المخاوف في الأسواق وتراجع السعر.
وما هو السعر المعادل في حال حددنا علاقة سعر أونصة الذهب بمؤشر الدولار الأمريكي؟
وذلك في حال تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى منتصف الأسعار التي كان يتحرك خلالها خلال عدة سنوات سابقة بين 90 و100 أي عند مستوى 95
حينها يكون سعر الذهب المعادل له عند 1452$ أي قرب المتوسط للفترة السابقة عند 1461$ الذي ذكرناه
وهو الهدف المحتمل في حال سيناريو تعافي الاقتصاد العالمي وارتفاع الاقبال على المخاطرة في أسواق الأسهم
وخاصة أنه قريب من السعر المحتمل في حال أعيد تسعير أن مؤشر المخاوف VIX بسعره الحالي عند 17 يفترض للذهب به أن يكون عند 1426$.
فإلى أين سيتجه الذهب؟
هذا ما سيحدده مسار الاقتصاد العالمي بالدرجة الأولى.
