شهد الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين، الذي كان في السابق محور التوتر الاقتصادي العالمي، تحولاً حاداً نحو الانفراج. وقد دخلت هدنة الرسوم الجمركية حيز التنفيذ لمدة 90 يوماً، مما جلب ارتياحاً مؤقتاً للأسواق وأثار آمالاً حذرة بتحقيق تقدم هيكلي في الدبلوماسية الاقتصادية. ينبغي على المستثمرين الانتباه – فهذا ليس مجرد ضجيج؛ بل هو تحول اقتصادي كلي محتمل ذو عواقب تكتيكية.
تهدئة في الحركة: تراجع الرسوم الجمركية، وعودة السوق إلى نشاطه
بعد فترة من التصعيدات المتبادلة التي شهدت ارتفاعاً حاداً في الرسوم الجمركية – حيث فرضت الولايات المتحدة رسوماً جمركية تصل إلى 145%، وردت الصين برسوم تصل إلى 125% على الواردات الرئيسية – أعلن وزير الخزانة سكوت بيسنت أن الجانبين اتفقا على تجميد لمدة 90 يوماً لإجراءات الرسوم الجمركية الجديدة. وتنخفض الرسوم الجمركية الأساسية إلى 10%. قال بيسنت: “نريد التجارة حقًا”، مُقرًا بأن المعدلات السابقة تُشبه “الحظر”.
يُشير هذا إلى تخفيف خطابي واستراتيجي من واشنطن، خاصةً بعد أن طرح الرئيس ترامب تعريفة جمركية بنسبة 80% الأسبوع الماضي، والتي “تبدو صحيحة”. يُشير هذا الموقف المُحدّث إلى تحوّل في السياسة الداخلية نحو تدفقات تجارية أكثر تطبيعًا.
الأسواق تتفاعل: بداية موجة انتعاش
ارتفعت العقود الآجلة للأسهم بعد الإعلان. وبينما أغلقت مؤشرات الأسبوع الماضي على انخفاض طفيف – ستاندرد آند بورز 500 (-0.5%)، داو جونز (-0.2%)، ناسداك (-0.3%) – أشارت العقود الآجلة إلى احتمال انعكاس الاتجاه الصعودي صباح الاثنين.
قادت تيسلا هذا التوجه. ارتفعت أسهمها بنسبة تقارب 15% على مدار ثلاثة أسابيع، مدفوعةً بتفاؤل التجارة والتغييرات الإدارية الداخلية. ومن المتوقع أن تحقق الشركة، مثل بوينغ، مكاسب كبيرة من تحسن التجارة عبر الحدود. نظراً لكون الصين سوقاً حيوياً ومركزاً صناعياً، فإن تعرض شركة تيسلا للحرب التجارية يجعلها مستفيداً من تقلبات أسعار الفائدة المرتفعة.
التضخم والرسوم الجمركية: ما قد تكشفه الأرقام
أصبحت بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين لهذا الأسبوع أكثر من مجرد بيانات روتينية، فهي أول لمحات اقتصادية دقيقة تعكس جزئياً تأثير سياسات الرسوم الجمركية المرتفعة.
مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي (متوقع): +2.4%
مؤشر أسعار المستهلك الأساسي على أساس سنوي (متوقع): +2.8%
مؤشر أسعار المنتجين على أساس شهري (متوقع): +0.2%
التفسير: إذا تسارعت أسعار المستهلك أو المنتج، فإن ذلك يعزز القول بأن المستهلكين الأمريكيين كانوا يتحملون تكلفة الحرب التجارية. سيرغب المستثمرون في مراقبة ضغوط تكاليف المدخلات عن كثب، وخاصة في السلع الاستهلاكية والسيارات وأشباه الموصلات.
الاحتياطي الفيدرالي في مأزق: بين التضخم والتوظيف
أبقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أسعار الفائدة ثابتة الأسبوع الماضي. لكن الاحتياطي الفيدرالي يواجه خطرًا داهمًا. صرح باول: “أشعر أن حالة عدم اليقين بشأن مسار الاقتصاد مرتفعة للغاية”. تُنشئ الرسوم الجمركية فخًا تضخميًا ركوديًا – ارتفاعًا في الأسعار وضعفًا في النمو. ومع احتمال ضعف سوق العمل وتزايد التضخم، قد يُجبر باول على الاختيار بين مهمتين رئيسيتين للاحتياطي الفيدرالي.
من أبرز المتحدثين في تصريحات الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع:
الرئيس باول
نائب الرئيس فيليب جيفرسون
الحاكمة أدريانا كوغلر
جون ويليامز، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك
ينبغي على الأسواق الاستعداد لتقلبات ناجمة عن “خطاب الاحتياطي الفيدرالي”، خاصةً إذا أصبح خطابه أكثر تشددًا استجابةً لثبات التضخم.
بيانات التضخم
قد يؤدي تأكيد ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين إلى إعادة ضبط توقعات الاحتياطي الفيدرالي، وإعادة تموضع عوائد السندات وأسماء الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة. . وضوح سياسة الاحتياطي الفيدرال يدعم التوجه الحذر أسهم النمو؛ بينما قد يؤدي التوجه المتشدد إلى تحويل التدفقات نحو الأسهم الدفاعية وقيمة الأصول.
وفي رأينا يُعدّ تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا إشارةً مهمة – ليس حلاً، بل إعادة ضبط للوضع. تشير نبرة البيت الأبيض إلى انفتاح أكبر على المفاوضات العملية، مدفوعةً على الأرجح بالواقع الانتخابي والاقتصادي. بالنسبة للمستثمرين، تُمثّل هذه فرصةً لإعادة توزيع استثماراتهم. ومع ذلك، لا تتجاهلوا مخاطر التضخم أو تقللوا من شأن جمود سياسة الاحتياطي الفيدرالي. راقبوا مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين، واستشرفوا مستقبل الاحتياطي الفيدرالي، وركزوا على الشركات الحساسة للهوامش والتي يمكنها زيادة أرباحها إذا هدأت ضغوط التكلفة.
