البنك المركزي الصيني يتوقف عن شراء السندات تخوفاً من انكماش الاقتصاد الصيني.

بكين 10 يناير كانون الثاني (رويترز) – من المتوقع أن ينشر البنك المركزي الصيني أكثر تكتيكاته النقدية عدوانية منذ عقد من الزمان هذا العام في محاولته تحفيز الاقتصاد وتخفيف وطأة زيادات التعريفات الجمركية الأمريكية الوشيكة، لكنه في القيام بذلك يخاطر باستنزاف قوته بسرعة. يسلط إعلان بنك الشعب الصيني يوم الجمعة عن تعليق مشتريات سندات الخزانة بسبب ندرة الأصول على قيود موارده في مواجهة بيئة اقتصادية متزايدة الصعوبة.

يقول المحللون إن تنفيذ السياسة معقد بسبب عوامل مختلفة. هناك خطر تدفقات العملة ورأس المال إلى الخارج، وضعف الطلب المحلي على الائتمان، وتقلص المساحة لخفض أسعار الفائدة وحقن السيولة من خلال خفض نسب الاحتياطي الإلزامي – كمية النقد التي تحتاج البنوك إلى الاحتفاظ بها للأيام الممطرة.

كل هذه القيود مترابطة. يمكن أن تؤدي عمليات شراء السندات الإضافية أو خفض أسعار الفائدة أو ضخ السيولة إلى ممارسة ضغوط انخفاض قيمة اليوان، مما قد يتسبب في تدفق الأموال اللازمة للنمو المحلي إلى الخارج.

كانت القيود واضحة حتى قبل تعليق شراء السندات.
أشار محافظ بنك الشعب الصيني بان جونج شنغ، في تصريحات نادرة إلى المستقبل، في سبتمبر/أيلول إلى إمكانية خفض آخر لنسبة الاحتياطي الإلزامي بحلول نهاية العام، اعتمادًا على ظروف السوق، لكن الخفض لم يحدث، على الرغم من موقف السياسة الأكثر مرونة.
يمكن أن يدعم المزيد من التيسير النقدي الاقتصاد في الأمد القريب، لكنه يغذي فقاعات الأصول في الأمد البعيد.
حذر بنك الشعب الصيني مرارًا وتكرارًا من أن ارتفاع السندات الذي دفع العائدات إلى مستويات منخفضة قياسية قد يقوض الاستقرار المالي عندما تتحول الأسواق.

قال شينغ زهاوبنج، كبير الاستراتيجيين في بنك ANZ للصين: “الأجل القصير مقابل الأمد الطويل، والداخلي مقابل الخارجي، وسعر الصرف مقابل أسعار الفائدة – هذه صراعات متعددة”. في مواجهة الضغوط الانكماشية والرياح المعاكسة المتزايدة للنمو المتعثر بالفعل، تخلى كبار القادة الصينيون في ديسمبر/كانون الأول عن موقفهم “الحكيم” للسياسة النقدية الذي دام 14 عامًا لصالح موقف “متساهل إلى حد ما”. لكن المساحة المتاحة لخفض أسعار الفائدة ومتطلبات الاحتياطي المصرفي أصغر من نطاق التيسير الذي طبق خلال الحقبة “الحكيمة”، وهو ما يعني أن بنك الشعب الصيني قد يضطر في الممارسة العملية إلى أن يكون أكثر حذرا من ذي قبل، كما يقول المحللون.