شهدت حركة السوق يوم الثلاثاء لحظة هدوء نادرة في شهر أبريل المضطرب. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5%، مدعومًا بأرباح قوية وبيانات اقتصادية أفضل بقليل من المتوقع، حتى مع استمرار المستثمرين في مواجهة التداعيات الأوسع لنظام الرسوم الجمركية الجديد العدواني الذي فرضه الرئيس ترامب.
لا يزال الوقت مبكرًا، لكن المؤشرات تُظهر بوادر استقرار. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.6%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.7%، مما يعكس ثقة أكبر في قطاعي التكنولوجيا والخدمات المالية بعد أسابيع من البيع المكثف.
أبرز المحركات: بنك أوف أمريكا، إنفيديا، تسلا
قاد بنك أوف أمريكا القطاع المالي للارتفاع بنسبة 4.9% بعد أن فاق توقعات الربع الأول. وتبعه سيتي جروب بمكاسب بنسبة 3.6%. هذه تحركات مهمة، ولها دلالاتها. بينما ركز الكثيرون على احتمال تشديد الائتمان، بدأت البنوك بقيادة السوق بهدوء. عادةً ما يكون هذا مؤشرًا على أن المؤسسات تستشعر متانة الاقتصاد الكامنة – أو على الأقل، تُقيّم أداء بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يقترب من نهاية دورة رفع أسعار الفائدة.
في غضون ذلك، شهدت أسهم إنفيديا وتسلا انتعاشًا طفيفًا. وستكون محاولة إنفيديا استعادة متوسطاتها المتحركة لـ 50 و200 يوم نقطة مراقبة فنية رئيسية للمتداولين. أما تيسلا، التي لا تزال منخفضة بنحو 50% عن ذروتها في ديسمبر، فلا تزال تحت الضغط، لكنها تُظهر مرونة على المدى القصير.
التعريفات الجمركية: البيانات لا تؤكد حالة الذعر… حتى الآن
من الجوانب الأكثر إثارة للاهتمام في جلسة اليوم كيفية تفسير البيانات الاقتصادية. فقد جاءت قراءة مسح إمباير ستيت للتصنيع عند -8.1، وهي أفضل من التوقعات التي كانت تشير إلى -10.0. لا تزال القراءة انكماشية، لكنها تشير إلى أن التأثير المبكر للتعريفات الجمركية قد لا يكون مُدمرًا بنفس القدر – على الأقل ليس بعد.
مع ذلك، تُشير المكونات الأساسية إلى وضع مختلف. لا تزال التوقعات المستقبلية ضعيفة، والمزاج في القطاعات الصناعية حذر في أحسن الأحوال. كما انخفضت أسعار الواردات بشكل طفيف، وهو ما قد يبدو ظاهريًا مؤشرًا على انكماش التضخم، ولكنه على الأرجح علامة على ضعف الطلب وليس انخفاضًا في التكاليف.
نحن في المراحل الأولى من تأثير الرسوم الجمركية. هذه البيانات لا تُبطل المخاوف – إنها تُذكرنا فقط بأن الأسواق تميل إلى تقدير المخاوف قبل أن تعكسها الأرقام.
النفط والتضخم الأمريكي.
انخفض سعر النفط الخام مجددًا، مع انخفاض خام غرب تكساس الوسيط إلى ما يقارب 61 دولارًا للبرميل. يتماشى هذا الانخفاض مع الرواية المتزايدة لتباطؤ الطلب العالمي وفائض العرض من دول أوبك+. في الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.37%، مما يُشير إلى أن سوق السندات لا يزال يراقب التضخم أكثر من الركود – في الوقت الحالي.
هذه الديناميكية – ارتفاع العوائد وانخفاض النفط – ليست مستدامة على المدى الطويل. لا بد من حدوث شيء ما. إذا استمر انخفاض النفط الخام وثبات أسعار الفائدة، فهذه إشارة ركود مُخفّفة في صورة هبوط تدريجي. أراقب هذا التباين عن كثب.
الدوران والحذر: ما يجب مراقبته
إلى جانب العناوين الرئيسية، أُولي اهتمامًا لدوران السوق. تحاول شركات التكنولوجيا مثل Apple وNvidia وMicrosoft تحقيق الاستقرار، بينما تقترب أسهم المستهلكين مثل TJX وSpotify بهدوء من قواعدها أو تتجاوزها. تحاول MercadoLibre وNetflix وغيرها من الشركات الناشئة استعادة خطوطها السعرية لخمسين يومًا. تتشكل بعض السيناريوهات، لكن هذا ليس مؤشرًا مُلائمًا للانطلاق بعد، بل هو بيئة لبناء القواعد.
لا تزال معنويات المؤسسات حذرة. يتراوح التعرض المُوصى به للأسهم من IBD حاليًا بين 0% و20%، وأنا أتفق مع ذلك. هذا ليس الوقت المناسب للتقلبات الكبيرة. إنه الوقت المناسب لبناء قائمة مراقبتك، ومراقبة كيفية تشكل القيادة، وانتظار التأكيد قبل توظيف رأس مال كبير.
خلاصة القول: تُواجه الأسواق طوفانًا من المخاطر الكلية – الرسوم الجمركية، والتضخم، والتوترات الجيوسياسية – ومع ذلك، فهي تحافظ على مستويات فنية رئيسية، وتُحقق نتائج مُرضية في نتائج الأرباح. هذه خطوة بنّاءة، لكنها ليست إشارةً إيجابية. قد يُقدم هذا الأسبوع لمحةً مبكرةً عن مدى استمرار ضغوط الرسوم الجمركية على هذا السوق. في الوقت الحالي، أظل حذرًا، لكنني انتهازي – أتابع المستويات الرئيسية، وأراقب تناوب القيادات، وأستعد للتحرك عندما تتوافق نسبة المخاطرة مع نسبة المكافأة.
